put和short

put和short的区别很大的。

对于拿不准的，可以long也可以short，就是不能put和call。托两天就拖死你了！这就是我认输cut我的put的原因。上周二开扑，现在it maybe 会跌，但是它可能是今天开跌，也可能是一个月以后跌。上周二pot MAR 140 put还在6元，现在已经只有3元不到了。我觉得我cut的很及时！

我昨天想在我股票账户里加一个long，因为我的option 账户目前大部分是put。在gld，dba，dbb和pot之间，我选了pot。stop 设在149.就这个道理！

道琼斯指数和美国股市

凸子尘报：道琼斯指数和美国股市

May 26, 1896, 7 months before Mao Ze Dong was born in a southern Chinese village, an innovative arithmetic calculation-Dow Jones Industrial Average was devised to index the American stock market. A century and 12 years later, DJIA, is no longer a representation of industrial stocks as its names has been encrypted. Rather, it has become a barometer to the overall stock market health and included 30 stocks from financial services, information technologies and retailers among others. Feb 11, 2008, the editors of Wall Street Journal decided to revise DJIA composition. As a result, Bank of America and Chevron replaced Altria and Honeywell. Unlike BOA, Chevron has been selected by DJIA twice, during 1924-1925 and 1933-1999.

道琼斯指数换成份股，现在虽然已经不是很大的事了，但是其市场影响仍然不可小觑。道琼斯股指影响力的每况愈下，根源在于其曾经很革新性的计算早已显得髦不合时。当年Charles Dow在发表道琼斯指数的时候，是选了11只重要的成分股，然后将股价简单平均，作为股市晴雨指标。这是一个很简单却很重要的diversification的概念，在半个多世纪之后，被Markowitz以精确的应用数学原理和更严谨的mkt-cap weighted（市值加权平均）计算方法，确立为MPT。即modern portfolio theory。
道指的这种简单计算逻辑，使得道指具有严重的price weigthed（价格加权）色彩。因为股价是被简单加在一起再平均的，那么低价股票的单位价格变化，就容易被高价股票的单位价格的反向变化抵消，尽管变化的比例大相径庭。而后来出现的指数，如S&P, Russell, 甚至同属道琼斯的Wilshire5000都是市值加权平均。这里注意，尽管被称为价格加权，道指的计算式形式上其实并没有价格权重，而是其效果又价格倾向罢了。

道指历史上经历过多次变更，包括换股，增股，分股等等。每次变更，都会给道指带来影响。这影响不在于股指的数字大小。相反，股指的大小是强制要求不受变更影响的。其变更导致的股指变化，在于道指计算式的除数的更新，即分母。举个例子，假设原来有30只股票，都是1 刀一只。算式 的除数是30。某天其中一只股票split成三只。每只股就成了0.33刀，那么道指算式的除数，就要在当天变成29.33。如果是某一天换股，把一只一刀的股票撤下，换成另一只2刀的新股，那么除数就要变成31。

目前的道指除数是0.122834016。道指除数是1986年首次跌破1.0的。道指除数的缩小，反映了股票面值的通胀和股票split的整体趋势。也正是因为这个因素，道指的数值越来越与其成分股价之间相去甚远。当然也由于这个原因，道指的历史可对比性才有效。这也是尽管理论影响越来越小，但道指仍然被人们使用原因。可以这么说，道指是目前唯一一个可以有上百年历史可比性的股指。

道琼斯的30只成份股，代表美国股市总市值的20-25%，目前的比例是23%。这比S&P500的90% 要少多了。也因此，道指现在基本不被学术界引用作为股票大市研究的标尺。道指市场现实影响也比较小了。美国资本市场有6万亿（$6T）股票共同基金里，有7500亿的股指基金，其中S&P500占到近50%，总资产3500亿。而道指基金仅500亿美元总资产。

谈到这里顺便提一下，在美国由各种资产管理公司拥有的资产(12T)相当于其国民生产总值（13T）。资产管理公司主要的形式是共同基金，美国共同基金约10T总资产，相当于全球共同基金总资产量的40%。

从创始时的40.64到现在的12400点，经历了近112年。这百多年中，道指数值的92% 是在近37年中获得的，而最后的60%是在近12年中获得的。可以说道指的变化是一个加速增长的过程。历史上同日涨幅最高的纪录是1933年3 月15日，15%，同日跌幅最高的纪录是1987年10 月19日，22%，称黑色星期一，由program trading所致。

目前的30 只股票里，有14只股票是1990年以后加入的，占总数大约一半的比例。另外，仅有六只是二战前加入DJIA的，他们是GE, GM, XOM, DD, UTX 和PG，即通电，通汽，埃克森美孚，杜邦，联技和保洁。值得感叹的是，唯一一只存在其中的是GE。这家公司了不起，除了其市值多年蝉联世界之最（不是现在），有史以来它给商界培养出来的中高层经理人数不胜数。这些GE出来的人，被称为GE Alum。2001年Jack Welch退休的时候，他手下的三驾马车中，Immelt钦定为GE的CEO，McNerney去了 3M作CEO，而Nardelli则出走Home depot作了CEO。现在，Immelt还在GE，McNerney别了3M嫁了Boeing，而Nardelli则在被Home depot逐出后，变身成了Chrysler的CEO。有趣的是，继任Nardelli的Home Depot CEO，还是位GE Alum。话撤远了。总之一点，你不得不佩服老道（Charles Dow）当年选股的精妙。不过，你别他当股神。置身于外研究和置身于市弄潮可是两码事。

Elliott Wave on SPX by Murphy

My prior statement about bear markets taking place in five waves is based on Elliott Wave theory. Let's apply the same analysis to the daily chart of the S&P 500. Chart 5 shows the S&P declining in three waves from early October to mid-January (two down waves with an intervening rally). One of the most important Elliott rules is that a wave 4 rebound should never move above the bottom of wave 1 (1400). That's why I recently suggested that the market would have difficulty clearing the 1400 level. As long as it doesn't, there's a strong likelihood of one more (fifth) downwave before the decline from last October is complete. There's another Elliott rule which is worth keeping in mind. Wave 5 is usually at least as long as wave 1. Wave 1 fell from 1575 to 1400 (-175 points). Subtracting that 175 points from the top of Wave 4 (1400) gives a potential target to 1225. The 1225 level corresponds to the bottom formed during the spring of 2006 (Chart 6). That's the next logical support level (and target) if the downtrend resumes. In order to disturb the orderly downtrend, the S&P 500 (and the other market indexes) would have to close decisively over their late-January highs.

three natural gas stock

THREE NATURAL GAS LEADERS... In the January article, three of the stocks that I listed as natural gas leaders were Apache, Chesapeake Energy, and XTOEnergy. Chart 4 shows those three stocks plotted relative to the Energy SPDR (flat black line). On a relative strength basis, the chart shows all three natural gas stocks starting to outperform the XLE last September. The chart also that XTO remains the strongest and is followed by Chesapeake and Apache. Chart 5 shows their actual price charts. XTO and Chesapeake and trading at new record highs. Apache isn't far behind. The moral of the storyis that all energy stocks aren't equal. If you're concerned that crude prices may suffer a downside correction during a possible recession, naturalgas may be a better part of the energy patch.
XTO, CHK,APA
DVN, EOG

量价关系

量价关系(ZT)

量价关系的类型分为两大类。一类是常见的类型，即低量低价、量增价平、量增价涨、量缩价涨、量增价跌和量缩价跌等六种；另一类是比较特殊的类型，即地量地价、天量天价、无量空涨、无量阴跌、底部放量和顶部对倒等六种。

1、低量低价 低量低价主要是指个股（或大盘）成交量非常稀少的同时、个股股价也非常低的一种量价配合现象。低量低价一般只会出现在股票长期底部盘整的阶段。 当股价从高位一路下跌后，随着成交量的明显减少，股价在某一点位附近止跌企稳，并且在这一点位上下，进行长时间的低位横盘整理。经过数次反复筑底以后，股价最低点也日渐明朗，同时，由于量能的逐渐萎缩至近期最低值，从而使股票的走势出现低量低价的现象。 低量低价的出现，只是说明股价阶段性底部形成的可能性大大增强，而不能作为买入股票的依据。投资者还应在研究该股基本面是否良好、否具有投资价值等情况后，才能做出投资决策。

2、量增价平 量增价平主要是指个股（或大盘）在成交量增加的情况下、而个股的股价却几乎维持在一定价位水平上下波动的一种量价配合现象。量增价平既可以出现在上升行情的各个阶段，也可以出现在下跌行情的各个阶段之中。同时，它既可以作为卖出股票的信号，也可以作为买人股票的信号。区别买卖信号的主要特征，是要判断“量增价平”中的“价”是高价还是低价。 如果股价在经过一段时间比较大的涨幅后、处在相对高价位区时，成交量仍在增加，而股价却没能继续上扬，呈现出高位量增价平的现象，这种股价高位放量滞涨的走势，表明市场主力在维持股价不变的情况下，可能在悄悄地出货。因此，股价高位的量增价平是一种顶部反转的征兆，一旦接下来股价掉头向下运行，则意味着股价顶部已经形成，投资者应注意股价的高位风险。 如果股价在经过一段比较长时间的下跌后、处在低价位区时，成交量开始持续放出，而股价却没有同步上扬，呈现出低位量增价平的现象，这种股价低位放量滞涨的走势，可能预示着有新的主力资金在打压建仓。一旦接下来股价在成交量的有效配合下掉头向上，则表明股价的底部已经形成，投资者应密切关注该股。

3、量增价涨 量增价增主要是指个股（或大盘）在成交量增加的同时、而个股的股价也同步上涨的一种量价配合现象。量增价涨只出现在上升行情中，而且大部分是出现在上升行情的初期，也有小部分是出现在上升行情的中途。 在经过前期一轮较长时间的下跌和底部盘整后，市场中逐渐出现诸多利好因素，这些利好因素增强了市场预期向好的心理、刺激了股市的需求，市场交换逐渐活跃起来。随着成交量的放大和股价的同步上升，投资者购买股票短期内就可获得利润，赚钱的示范效应激起了更多投资者的投资意愿。 随着成交量的逐渐放大，股价也开始缓慢向上攀升，股价走势呈现量增价增的态势，这种量价之间的良好配合，对未来股价的进一步上扬，形成了真实的实质性支撑。

4、量缩价涨 量缩价涨主要是指个股（或大盘）在成交量减少的情况下、个股的股价却反而上涨的一种量价配合现象。量缩价涨多出现在上升行情的末期，有一小部分也会出现在下降行情中期的反弹过程中。不过，量缩价涨的现象在上升行情和下降行情中的研判是不一样的。 在持续的上升行情中，适度的量缩价涨表明主力控盘程度比较高，维持股价上升的实力较强，大量的流通筹码被主力锁定。但量缩价涨毕竟所显示的是一种量价背离的趋势，因此，在随后的上升过程中出现成交量再次放大的情况，则可能意味着主力可能在高位出货。 在持续的下降行情中，有时也会出现量缩价涨的反弹走势。当股价经过短期内的大幅度下跌后，由于跌幅过猛，主力没能全部出货，因此，他们会抓住大部分投资者不忍轻易割肉的心理，用少量资金再次将股价拉高，造成量缩价涨的假象，从而利用这种反弹走势达到出货的目的。 总之，对于量缩价涨的行情，投资者应区别对待，一般以持股或持币观望为主。

5、量增价跌 量增价跌主要是指个股（或大盘）在成交量增加的情况下、个股的股价却反而下跌的一种量价配合现象。量增价跌现象大部分是出现在下跌行情的初期，也有小部分是出现在上升行情的初期。不过，量增价跌的现象在上升行情和下降行情中的研判也是不一样的。 在下跌行情的初期，股价经过一段比较大的涨幅后，市场上的获利筹码越来越多，一些投资者纷纷抛出股票，致使股价开始下跌。同时，也有一些投资者对股价的走高仍抱有预期，在股价开始下跌时，还在买入股票，多空双方对股价看法的分歧，是造成股价高位量增价跌的主要原因。不过，这种高位量增价跌的现象持续时间一般不会很长，一旦股价向下跌破市场重要的支撑位、股价的下降趋势开始形成后，量增价跌的现象将逐渐消失，这种高位量增价跌现象是卖出信号。 在上升行情初期，有的股票也会出现量增价跌现象。当股价经过一段比较长时间的下跌和底部较长时间盘整后，主力为了获取更多的低位筹码，采取边打压股价边吸货的手段，造成股价走势出现量增价跌现象，但这种现象也会随着买盘的逐渐增多、成交量的同步上扬而消失，这种量增价跌现象是底部买入信号。

6、量缩价跌 量缩价跌主要是指个股（或大盘）在成交量减少的同时、个股的股价也同步下跌的一种量价配合现象。量缩价跌现象既可以出现在下跌行情的中期，也可能出现在上升行情的中期，但它们的研判过程和结果是不一样。 在上升行情中，当股价上升到一定高度时，市场成交量开始减少，股价也随之小幅下跌，呈现出一种量缩价跌现象，而这种量缩价跌是对前期上升行情的一个主动调整过程，“价跌”是股价主动整理的需求，是为了清洗市场浮筹和修正较高的技术指标，而“量缩”则表明投资者有很强的持筹信心和惜售心理。当股价完成整理过程后，又会重新上升。 在下跌行情中，当股价开始从高位下跌后，由于市场预期向坏，一些获利投资者纷纷出逃，而大多数投资者选择持币观望，市场承接乏力，因而，造成股价下跌、成交萎缩的量缩价跌现象。这种量缩价跌现象的出现，预示着股价仍将继续下跌。 上升行情中的量缩价跌，表明市场充满惜售心理，是市场的主动回调整理，因而，投资者可以持股待涨或逢低介入。不过，上升行情中价跌的幅度不能过大，否则可能就是主力不计成本出货的征兆。 下跌行情中的量缩价跌，表明投资者在出货以后不再做“空头回补”，股价还将维持下跌方向，因而，投资者应以持币观望为主。